| 2018年上半年化纖行業(yè)運行分析與預測出爐 |
上半年，化纖行業(yè)運行總體平穩。國際油價(jià)震蕩上行，對化纖行業(yè)成本形成巨大壓力，推升合纖市場(chǎng)價(jià)格重心上移。利潤總額增速雖不及去年同期，但行業(yè)總體運行質(zhì)效良好。各子行業(yè)運行分化，呈現冰火兩重天的局面，滌綸、錦綸行業(yè)表現良好，粘膠纖維、腈綸和氨綸行業(yè)運行較為困難。投資延續反彈趨勢，產(chǎn)能處于集中釋放期。 一、行業(yè)運行基本情況 （一）供需情況 據國家統計局統計，1~6月化纖產(chǎn)量2461.13萬(wàn)噸，同比增長(cháng)8.4%。 滌綸和錦綸行業(yè)上半年平均開(kāi)工率高于80%，運營(yíng)狀態(tài)相比其它行業(yè)較為良好。粘膠短纖行業(yè)受供需關(guān)系影響，行業(yè)總體開(kāi)工率在80%~85%之間波動(dòng)，不及往年。 2018年1-6月化纖產(chǎn)量表 從需求面看，下游需求同比有所增加。除簾子布外，下游主要產(chǎn)品產(chǎn)量同比有不同程度的增長(cháng)；下游工廠(chǎng)開(kāi)機率較去年同期也有明顯上升；另外，輕紡城成交總量同比增長(cháng)約33%，特別是4月、5月份增長(cháng)明顯，也顯示對化纖的需求強勁。由于產(chǎn)銷(xiāo)良好，滌綸、錦綸行業(yè)庫存低于去年同期，保持較低的庫存狀態(tài)，這也是價(jià)格能向下游傳導下去的前提條件。 （二）市場(chǎng) 受大宗商品價(jià)格上漲的傳導，合纖產(chǎn)品價(jià)格在成本推動(dòng)下重心總體高于去年同期，其中滌綸長(cháng)絲漲幅較大。由于滌綸長(cháng)絲體量最大，因此感覺(jué)化纖市場(chǎng)“漲”聲一片，但其實(shí)各子行業(yè)市場(chǎng)行情分化明顯，呈冰火兩重天的局面，可歸納為“成本推動(dòng)型上漲，產(chǎn)能壓力型下跌”。具體走勢見(jiàn)圖1-圖2。 2017年1月-2018年7月滌綸及其原料價(jià)格走勢圖 2017年1月-2018年7月粘短纖及其原料價(jià)格走勢圖 （三）質(zhì)效 上半年，化纖行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤總額同比增速逐漸提高，從5月份起，利潤總額由負增長(cháng)扭轉為正增長(cháng)。國家統計局數據顯示：1~6月，化纖行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3873億元，同比增長(cháng)16.27%；實(shí)現利潤總額178億元，同比增加19.27%。行業(yè)虧損面21.92%，同比增加了4.66個(gè)百分點(diǎn)，虧損企業(yè)虧損額同比也增加了22.21%。行業(yè)利潤總額和虧損企業(yè)虧損額都在增加，說(shuō)明企業(yè)盈利能力更加分化。 從統計數據看，化纖行業(yè)利潤主要來(lái)自于滌綸、纖維素纖維和錦綸行業(yè)，但纖維素纖維行業(yè)中的粘膠纖維行業(yè)幾乎處于虧損狀態(tài)。 2018年1-6月化纖行業(yè)經(jīng)濟效益情況 化纖行業(yè)運行質(zhì)量總體良好。1-6月，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率4.6%，同比提高0.12個(gè)百分點(diǎn)；資產(chǎn)周轉速度加快，三費比例降低。行業(yè)利潤的增加，從市場(chǎng)層面來(lái)說(shuō)，主要歸功于產(chǎn)品價(jià)格的上漲和下游需求的跟進(jìn)，但其本質(zhì)是供給側結構性改革取得成效，供求關(guān)系得到改善，另外新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)也在加快，在品牌、品質(zhì)、品種方面均有提升。 二、影響化纖行業(yè)運行的主要因素 （一）國際油價(jià) 上半年國際形勢“意外”狀況頻頻發(fā)生，政治風(fēng)險和供應波動(dòng)導致了油價(jià)震蕩上行，不斷創(chuàng )出新高。油價(jià)上漲是把雙刃劍，一方面對化纖價(jià)格提供了強有力的支撐，并且利于企業(yè)庫存盤(pán)盈，但另一方面也推高了生產(chǎn)成本。
2017-2018年WTI油價(jià)走勢圖
（二）產(chǎn)能 良好效益驅動(dòng)下，行業(yè)投資熱情不減，上半年，化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速延續去年的反彈趨勢，同比增長(cháng)了28.2%，增速比去年同期提高7.9個(gè)百分點(diǎn)。 新增產(chǎn)能釋放，落后產(chǎn)能退出，行業(yè)處于洗牌的陣痛期。其中：滌綸行業(yè)新增產(chǎn)能主要是大企業(yè)主導，集中度進(jìn)一步提高；滌綸短纖受益于再生纖維讓出的市場(chǎng)；錦綸抽絲擴能速度不及原料，錦綸行業(yè)運行好轉；粘膠短纖和氨綸行業(yè)新增產(chǎn)能對市場(chǎng)沖擊較大，行業(yè)運行困難。 （三）人民幣貶值 人民幣貶值雖有利于出口，但化纖出口比重仍較低。而化纖行業(yè)原料進(jìn)口依存度高，人民幣貶值將增加原料進(jìn)口成本。 （四）中美貿易摩擦 上半年，中美貿易摩擦逐步升級。第一輪500億產(chǎn)品清單并未包含化纖產(chǎn)品；第二輪2000億清單中包含了化纖所有產(chǎn)品及大部分相關(guān)制品，目前處于公眾意見(jiàn)征求階段。短期看，中美貿易摩擦對化纖行業(yè)的直接影響不大，但要持續關(guān)注中美貿易摩擦的進(jìn)展。從另一個(gè)角度思考，挑戰亦是機遇，這將倒逼行業(yè)做好高質(zhì)量發(fā)展，專(zhuān)注“練好內功”。 三、下半年行業(yè)運行預測 （一）需求 7-8月進(jìn)入行業(yè)傳統淡季，需求可能有所減弱，但下游產(chǎn)能有所增加，9-10月是傳統旺季仍然值得期待。出口方面由于貿易保護主義愈演愈烈，加之中美貿易摩擦升級，可能導致外需市場(chǎng)的轉移或需求量下滑。 （二）原油 僅從供需面看，OPEC國家將增產(chǎn)，美國原油產(chǎn)量也將繼續增長(cháng)，下半年原油供需格局有可能小幅過(guò)剩。美元堅挺，也將造成油價(jià)壓力。但國際油價(jià)已經(jīng)脫離了頁(yè)巖油的邊際定價(jià)時(shí)期，當前受大國博弈制約，油價(jià)不確定性增加。 （三）化纖行業(yè)運行預測 新增產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，部分長(cháng)期停產(chǎn)裝置重啟，將再次拓寬供給面。需求增長(cháng)恐不及供應增長(cháng)，加之出口方面的不穩定，行業(yè)（聚酯滌綸）供需緊平衡可能被打破。人民幣貶值將導致進(jìn)口原料成本不斷攀升。預期下半年行業(yè)運行質(zhì)效將不及上半年。 |
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